Non-Deliverable Swap
A non-deliverable swap (NDS、不可交割掉期 ) is an exchange of different currencies, between a major currency and a minor currency, which is restricted.[1]
With most swaps, currency flows physically change. With an NDS, it is not the case because the currencies are not convertible. The two currencies that are involved in the swap can’t be delivered; hence it is a non-deliverable swap.
FX Swap（外汇掉期交易）: 交易双方约定在一前一后两个不同的起息日进行方向相反的两次货币交换。在第一次货币交换中，一方按照约定的汇率用货币A交换货币B；在第二次货币交换中，该方再按照另一约定的汇率用货币B交换货币A。
不可交割掉期 (NDS) 是一种以美元等值而不是两种货币进行支付和结算的交易所。 因此，交易所被称为不可兑换（受限），因为基础货币没有实物供应。当基础货币难以获得、流动性差或波动较大时，如发展中国家货币，或有限制的货币，如古巴或朝鲜，经常使用 NDS。[2]
无本金交割掉期 (NDS) 包括有限的重要和次要货币兑换。 NDS 在两个主要方面不同于不可交割的远期外汇 (NDF)。 NDF通常不涉及主要货币；合同汇率和即期汇率之间的差额是商定的名义金额。美元是最广泛使用的廉价掉期支付机制。